2025 年已过大半，白酒行业依旧处于深度调整期。
7 月 14 日晚，酒鬼酒、水井坊、顺鑫农业、金种子酒等多家白酒上市公司披露上半年业绩预告，净利润均出现大幅下滑，其中酒鬼酒净利润降幅最高，达 93.39%。
实际上，白酒行业的遇冷从今年一季度便已显现。中国酒业协会发布的《2025 中国白酒市场中期研究报告》显示，今年一季度，白酒产量 103.2 万千升，同比下降 7.2%，延续下滑态势。从 20 家 A 股白酒上市公司来看，一季度合计实现营收 1534.2 亿元，同比增长 1.7%；合计实现净利润 649.1 亿元，同比增长 2.3%，虽有增长，但增速明显放缓。
上半年即将收官，白酒行业依旧在寒冬中挣扎。从业绩表现、价格走势到市场格局，诸多白酒企业都面临着严峻的挑战，有企业通过涨价试图突出重围，也有企业在困境中掉队。
多家企业业绩下滑
7 月 14 日晚间，酒鬼酒发布 2025 年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为 800 万元 - 1200 万元，同比下降 89.72%-93.15%；预计实现营业收入约 5.6 亿元，较上年同期下降 43% 左右。
酒鬼酒表示，白酒行业延续深度调整态势，受多重因素影响，公司经营进一步承压，经销商回款意愿谨慎，终端动销虽有改善但仍需时日。为推动终端动销，公司销售费用率上升，且部分新产品处于推广期，费用投入较大，影响了当期利润表现。
同为馥郁香型白酒的湘窖酒业，其母公司金种子酒业绩同样不容乐观。金种子酒预计上半年归属于上市公司股东的净利润为 - 9000 万元到 - 6000 万元，上年同期为盈利 1109.8 万元。对于业绩亏损，金种子酒称，行业整体呈现深度调整态势，产量延续下滑趋势，同时新品馥合香系列处于市场培育期，未达规模效应，且为提升品牌表现增加了市场投入，对当期利润造成压力。
此外，水井坊预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为 1.05 亿元，同比下降 56.52%；顺鑫农业预计上半年归属于上市公司股东的净利润为 1.55 亿元 - 1.95 亿元，同比下降 53.85%-63.32%。
值得注意的是，海南椰岛预计上半年归属于上市公司股东的净利润为 - 1380 万元，与上年同期相比由盈转亏。海南椰岛称，高端酱酒收入同比大幅下滑，尽管椰岛海王酒收入同比有所增长，但酒类板块整体毛利仍不足以覆盖经营成本。
从已披露的业绩预告来看，白酒行业的调整仍在持续，且对企业业绩产生了较大影响。有分析认为，白酒行业已进入存量竞争时代，市场份额逐渐向头部企业集中，中小酒企面临着更大的生存压力。
高端酒价格下跌
在业绩下滑的同时，白酒价格也出现了波动。今年以来，高端白酒价格持续下跌，作为白酒行业风向标的飞天茅台，渠道批发价在过去四年间下跌了 36.15%。
据《2025 中国白酒市场中期研究报告》，2025 年 1-5 月，白酒批发价格总指数呈小幅震荡，名酒批价波动大于地方酒，基酒价格相对稳定。其中，高端白酒价格持续走低，五粮液、习酒君品、洋河梦之蓝 M9、郎酒青花郎等高端产品过去五年间跌幅均超过 20%。
不仅是飞天茅台，五粮液的价格也出现了下滑。近期，有媒体报道称，五粮液第八代普五的终端价格已跌破 900 元 / 瓶，与去年同期相比，价格下跌了 100 多元。
此外，国窖 1573 的价格也有所波动。今年 4 月底，泸州老窖发布停货通知，称全国全品系停止订单接收，停止发货。受此影响，国窖 1573 的价格出现了上涨，但随着市场库存的消化，价格又有所回落。
在高端白酒价格下跌的同时，中低端白酒价格相对稳定，部分产品甚至出现了涨价。《2025 中国白酒市场中期研究报告》显示，目前，行业平均存货周转天数达 900 天，同比增加 10%，60% 的企业面临价格倒挂，800-1500 元价格带倒挂最严重，100-300 元的中低端价格带成为动销主力。
有业内人士认为，高端白酒价格下跌主要是由于市场需求疲软，以及渠道库存压力较大。而中低端白酒价格相对稳定，则是因为其消费群体主要是大众消费者，需求相对刚性。
市场格局生变
业绩和价格的波动，也使得白酒市场格局发生了变化。在行业调整期，头部企业凭借品牌、渠道等优势，市场份额进一步扩大，而中小酒企则面临着更大的挑战。
从 20 家 A 股白酒上市公司来看，一季度，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份这五大头部企业合计实现营收 1268.7 亿元，占 20 家企业总营收的 82.7%；合计实现净利润 550.3 亿元，占 20 家企业总净利润的 84.8%。
在头部企业市场份额扩大的同时，部分中小酒企则陷入了困境。除了上述业绩大幅下滑的企业外，一些区域性酒企也面临着市场萎缩、销售下滑等问题。
有分析认为，白酒行业已进入存量竞争时代，市场份额逐渐向头部企业集中，中小酒企若想在市场中立足，需加强品牌建设、提升产品品质，并通过差异化竞争来吸引消费者。
面对行业困境，酒企也在积极采取措施应对。一方面，通过控货稳价来缓解库存压力，提升产品价格；另一方面，加大市场推广力度，拓展销售渠道，以促进产品销售。
今年以来，五粮液、珍酒、洋河、今世缘、汾酒、习酒、泸州老窖等企业先后发布停货通知单，通过控制货物流向，来对抗价格倒挂。此外，部分企业还加大了电商渠道的投入，通过直播带货、社群营销等方式，拓展销售渠道，提升产品销量。
不过，白酒行业的调整并非一蹴而就，市场的恢复仍需时日。有业内人士认为，白酒行业已进入深度调整期，企业需保持耐心，通过提升产品品质、加强品牌建设、优化渠道布局等方式，来提升自身竞争力，以应对市场变化。
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